وكالات : في الايام الماضية ، أصبحت الأسواق العالمية متوترة بشأن القطاع المصرفي ، بعد سلسلة من الأحداث المقلقة التي بدأت بانهيار بنك وادي السيليكون (SVB) – أكبر فشل مصرفي في الولايات المتحدة منذ الأزمة المالية لعام 2008. حيث تم الاستيلاء على SVB و Signature Bank من قبل المنظمين الأمريكيين ، وفي سويسرا خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضي تم شراء Credit Suisse من قبل UBS – أكبر بنك في البلاد – في صفقة بلغ مجموعها أكثر من 3 مليارات دولار ، تهدف إلى منع الانهيار.
بالنسبة للبعض ، جلب الاضطراب بين البنوك ذكريات البنوك عن الأزمة المالية لعام 2008 ، مما أدى إلى تساؤلات حول ما إذا كنا نتجه إلى ركود طويل آخر. لكن الاقتصاديين يقولون إن هذه المرة مختلفة وحذرون من مقارنة إخفاقات البنوك بتلك التي حدثت في عام 2008.
يقول ريان سويت ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أكسفورد إيكونوميكس: “ستشعر بعدم الارتياح لفترة من الوقت ، لكنني لا أعتقد أن هذا سيتحول إلى تكرار كامل للأزمة المالية”.
لماذا تم بيع Credit Suisse؟
عانى بنك كريدي سويس من سلسلة من الخلافات والفضائح في السنوات الأخيرة ، لكنه جاء في تعليق من رئيس مجلس إدارة أكبر مستثمريه ، البنك الوطني السعودي ، في 15 مارس ، بعد أيام من فشل بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر ، مما تسبب في ظهور المستثمرين. للذعر الأسبوع الماضي. عمار الخضيري قال لبلومبرجأن البنك السعودي المدعوم من الدولة لن يزيد حصته في Credit Suisse ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن ذلك سيرفع حيازته إلى أعلى من 10٪ ، وهو ما سيشمل المزيد من المتطلبات التنظيمية للمستثمر. ودفعت التعليقات أسهم بنك كريدي سويس للانخفاض. لم يكن عرض القرض البالغ 54 مليار دولار من البنك المركزي السويسري الأسبوع الماضي كافياً لتعزيز الثقة في العملاق المصرفي ، الذي كان يُعتبر واحداً من 30 بنكاً عالمياً يُنظر إليه على أنه مهم للغاية من الناحية النظامية بحيث لا يُسمح له بالفشل. تم ترتيب الصفقة مع UBS من قبل المنظمين في محاولة لمنع ما كان يمكن أن يكون أحد أكبر الانهيارات المصرفية منذ سقوط Lehman Brothers في عام 2008. تقول كاثي بوستانسيك ، نائبة الرئيس الأولى وكبيرة الاقتصاديين في شركة نيشنوايد ميوتشوال: “إنه حفل زفاف بندقية”.
قال رئيس مجلس إدارة UBS كولم كيليهر في بيان صدر في 19 مارس: “هذا الاستحواذ جذاب لمساهمي UBS ، لكن دعونا نكون واضحين ، فيما يتعلق بكريدي سويس ، هذه عملية إنقاذ طارئة” .
قبل الاستحواذ على UBS ، خسر Credit Suisse أكثر من ربع قيمته في سوق الأسهم منذ بداية عام 2023 ، وأكثر من 70٪ في الأشهر الـ 12 الماضية. في نهاية عام 2022 ، أصدر البنك تحذيرًا بشأن الأرباح ، أعلن فيه أن العملاء قد سحبوا مليارات الدولارات في الربع الرابع.
“تسارع القلق بشأن السيولة المصرفية مهما كانت المشكلات التي كان بنك كريدي سويس يواجهها بالفعل”. يقول بوستجانسيك. “كان هناك هذا القلق العام بشأن النظام المصرفي وكان بنك كريدي سويس يُنظر إليه بالفعل على أنه بنك ضعيف.”
هل أدى البيع إلى حل المخاوف في القطاع المالي؟
يقول الخبراء إن الاستحواذ على UBS وما تلاه من استقرار في Credit Suisse قد لا يحل تمامًا حالة عدم اليقين في الأسواق المالية ، حيث قد يكون المستثمرون متخوفين من فكرة الانهيارات الوشيكة الأخرى ، لكن الإجراءات السريعة للجهات التنظيمية يجب أن تساعد في تهدئة المخاوف.
تُظهر الصفقة مقدار ما تعلمه المنظمون من أخطاء الأزمة المالية العالمية – ومدى استعدادهم الآن بشكل أفضل. يقول بوستانسيك: “لو لم يتصرفوا بسرعة ، لكانت هذه أزمة أوسع مما نتحدث عنه الآن”. “إنهم يتحركون بسرعة أكبر بكثير مما فعلوا في الماضي ، مما يمنحهم إمكانية أكبر لاحتواء هذه الأزمة المصرفية.”
في حين أنه من الصعب التنبؤ بما إذا كان “يمكن أن يسقط حذاء آخر” ، كما يقول سويت ، “يبدو أنه يخفف الكثير من المخاوف من تحول هذا إلى حدث منهجي”. يقول إن الوقفات التنظيمية التي تم وضعها بعد الأزمة المالية تعمل كما ينبغي لمنع حدوث نفس الشيء. “الاحتياطي الفيدرالي يفعل بالضبط ما يفترض أن يفعله. إنهم مقرض الملاذ الأخير “.
وجاءت أكبر خسارة لأولئك الذين يحملون سندات من المستوى الأول (AT1) ، وهي محفوفة بالمخاطر وبالتالي تقدم للمستثمرين عوائد أعلى. تم إنشاء هذه الأدوات في أعقاب الأزمة المالية العالمية كعازل لمنع دافعي الضرائب من الاضطرار إلى تمويل عمليات الإنقاذ. تُعرف باسم السندات الطارئة القابلة للتحويل ، مما يعني أنه يمكن تغيير وضعها إذا انخفض رأس مال البنك إلى ما دون مستوى معين ويمكن أيضًا تحويلها إلى مخزون إذا كان عجز البنك كبيرًا بدرجة كافية. في حالة Credit Suisse ، شهد حاملو سندات AT1 القضاء على ما قيمته 16 مليار فرنك سويسري (17 مليار دولار) من هذه السندات – وتم تخفيضها إلى الصفر – قبل أن يتلقى المساهمون ضربة ، وهو أمر غير معتاد في هذا النوع من السيناريوهات. عادة ما تحتل الديون – بما في ذلك السندات – مرتبة أعلى من حقوق الملكية – أو الأسهم – في حالة الضائقة المالية.
يقول بوستانسيك إن هذه الخطوة يمكن أن ترسل موجات من الخوف عبر أسواق السندات ، على الرغم من تأكيدات المنظمين بأن هذه الخطوة كانت استثناء لهذه الصفقة وليست نموذجًا للمضي قدمًا. “كل هؤلاء المستثمرين الذين يمتلكون [سندات AT1] أو غيرها من السندات الطارئة القابلة للتحويل يبدأون في القلق والتفكير ، ماذا سيحدث إذا كان هناك المزيد من الإخفاقات؟ هل سيستعيدون أي أموال؟ ”
ما هي البنوك الأخرى التي تخضع للتدقيق؟
وسط التدقيق المتزايد من جانب المنظمين والمستثمرين والمودعين ، لم يعد هناك مكان تختبئ فيه البنوك المتعثرة.
أحد البنوك الخاضعة للتدقيق هو البنك الإقليمي الأمريكي فيرست ريبابليك. في الأسبوع الماضي ، سارعت مجموعة من 11 بنكًا من أكبر البنوك الأمريكية لاستعادة الثقة في First Republic Bank ، حيث ضخت ودائعًا بقيمة 30 مليار دولار ، حيث قام كل من JPMorgan Chase و Citigroup و Bank of America و Wells Fargo بإيداع مبلغ 5 مليارات دولار غير مؤمن عليه في البنك. بنك. أفادت تقارير أن بعض البنوك الكبرى تناقش المزيد من ضخ رأس المال في فيرست ريبابليك ، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال .
يقول الخبراء إن المفتاح هو منع أزمة الثقة التي من شأنها أن تدفع الناس إلى تحويل أموالهم من البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم إلى البنوك الكبيرة.
“إنه يظهر بعض مخاطر العمل المصرفي خارج البنوك الكبرى.” يقول ستيفن فزاري ، أستاذ الاقتصاد بجامعة واشنطن في سانت لويس. “يمكن أن يكون هناك حافز للمودعين ليقولوا” نريد أموالنا في هذه البنوك التي يُنظر إليها على أنها أكبر من أن تفشل “.
يقول فزاري أيضًا إن قرارات الاستثمار المحفوفة بالمخاطر التي اتخذها بنك سيليكون فالي وكريدي سويس جعلتهما أكثر عرضة للأزمة مع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل حاد وتذبذب الثقة. يقول فزاري: “يبدو أن SVB و Credit Suisse قد تخطوا الأمور هنا”. “مخاطر أسعار الفائدة التي تزعجهم ليست مفاجأة.” انتهى الأمر بحيازات بنك وادي السيليكون من سندات الخزانة الأمريكية إلى انهياره حيث اضطر إلى بيع تلك الحيازات بخسائر فادحة لمواجهة عمليات السحب من قبل المودعين وسط ارتفاع أسعار الفائدة.
لماذا تزيد أزمة البنوك من احتمالية حدوث ركود؟
مع ارتفاع معدلات التضخم ، تعمل الحكومات في جميع أنحاء العالم على منع الركود ، ولكن من الصعب تحقيق توازن. في حالة الاحتياطي الفيدرالي ، كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة تدريجياً ، ويرفع تكلفة الاقتراض ويثبط الإنفاق الاستهلاكي. يقول الفزاري إن البنوك لديها معايير للاكتتاب ، والتي تساعد في تحديد الجهة التي ستقرض الأموال ، ولكن إذا أصبحت قلقة بشأن مخاطر الإقراض وجعلت من الصعب على الشركات والأفراد اقتراض الأموال ، فقد يساهم ذلك في الركود.
“إذا أصبحت البنوك الإقليمية أكثر تحفظًا ، بشأن من تقدم القروض إليه ، فقد يمتد ذلك إلى طلب أقل ، ومبيعات أقل ، وتباطؤ في النشاط الاقتصادي.” يقول الفزاري: “هل هو جاد بما يكفي لإحداث ركود في حد ذاته؟ لا أعتقد ذلك ، وبالتأكيد ليس بنفس خطورة ما حدث في الأزمة المالية العالمية “.
ستراقب الأسواق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء عن كثب. على الرغم من الاضطراب المصرفي الحالي ، توقع الاقتصاديون أنه سيستمر في رفع أسعار الفائدة ، مع توقع زيادة ربع نقطة مئوية .
رحبت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الإثنين بالإجراء السريع الذي اتخذته سويسرا بشأن بنك كريدي سويس لكنها لم تشر إلى أي تغيير في خطط أسعار الفائدة للبنك المركزي. وقالت: “نحن نستخدم أسعار الفائدة التي لدينا وكان هذا هو الحال الأسبوع الماضي ، وكان هذا هو الحال من قبل لأن لدينا مساحة كافية لتغطية التحرك بالسرعة التي نتحرك فيها”. ورفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة الأسبوع الماضي.
بينما تشير بعض التوقعات الاقتصادية إلى ارتفاع فرص حدوث ركود ، لا يتوقع الاقتصاديون أن يكون على نفس مستوى الركود الكبير ، الذي استمر من أواخر عام 2007 إلى عام 2009. ويتوقع جولدمان ساكس الآن احتمال 35٪ لحدوث ركود ركود الولايات المتحدة في الأشهر ال 12 المقبلة – ارتفاعًا من توقعها السابق عند 25٪ ، حسبما ذكرت بلومبرج.
يقول سويت إن أكسفورد إيكونوميكس تتوقع حدوث “ركود معتدل” في وقت لاحق من هذا العام ، ويرجع ذلك في الغالب إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “عدواني للغاية في رفع أسعار الفائدة”. في الوقت الحالي ، الأسر والشركات والحكومات المحلية “مليئة بالمال” يقول سويت. “من المفترض أن يساعد ذلك في الحد من شدة الركود ومدته”.
وقد ساعد ذلك أيضًا على أن المنظمين كانوا سريعين في التحرك ، في كل من سويسرا والولايات المتحدة. يوم الثلاثاء ، سعت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين إلى استعادة الثقة في القطاع المصرفي ، قائلة إن الحكومة الفيدرالية ستتدخل إذا لزم الأمر لحماية البنوك الأصغر.
يقول بعض المحللين إن الاضطراب المصرفي الحالي ليس أزمة ، بل لحظة ذعر ، وهذا الإجراء السريع من جانب المنظمين السويسريين يعني أن الاقتصاد لا يواجه أي شيء قريب من نطاق الأزمة المصرفية في عام 2008. “هذا ليس a لحظة بنك ليمان “. يقول الحلو.
